一方面，黄金短期脱离基本面可能是受交易性因素影响。嘉盛集团资深分析师Jerry Chen表示，近几周美元和美债收益率的升高无法阻挡黄金的“完美风暴”，经济数据和利率前景对金价的影响正在减弱，取而代之的是黄金自身的动能、市场情绪，以及避险因素。

　　“破新高后的动量效应和‘逼空’可能是主因。”国盛证券首席经济学家熊园分析称，3月初黄金价格创历史新高后，投机性多头头寸快速增加、空头头寸快速减少，可能触发了动量策略大量买入。并且在这一过程中，大量空头止损离场，“逼空”效应也扩大了黄金的涨幅。从历史维度看，黄金每次破历史新高之后，短期内通常延续快速上涨，也与本轮的表现相一致。

　　另一方面，传统黄金定价逻辑弱化，可能与“去美元化”叙事下黄金货币属性增强相关。华泰证券固收团队分析认为，从货币属性来看，疫情后美联储持续扩表，债务问题导致美元等货币信用出现“裂痕”，黄金的“去法币化”属性凸显。