3月18日至3月22日黄金市场概述：本周国际现货黄金黄金整体持稳反弹行情，5个交易日中有4个交易日收涨，且实现连续第3周以阳线收涨，当周收盘于1313.50美元/盎司水平。

本周五现货黄金持稳反弹之势，主要因美元整体维持弱势。虽然美元指数经过前3个交易日的下跌后展开反弹，后2个交易日连续收涨，但美元当周仍略微收跌。

本周美联储（FED）货币政策会议上宣布维持利率不变，但其意外释放超级鸽派的信号，排除了今年升息的可能性，这比市场原本预期的自2次升息削减为1次更为鸽派。与此同时，美联储还下调了美国今年和明年的经济前景预测，这无疑令美元多头备受打击，美元一度遭遇猛烈抛售，美元指数跌至当周低点95.74，黄金则趁势短线大幅上扬逾15美元。

随着市场逐步消化美联储的鸽派信号，且美国最新公布的初请失业金、费城联储制造业指数、谘商会领先和同步指标向好，本周后期美元多头重新获得鼓舞。更重要的是，欧元区周五公布的系列经济数据表现疲软，暗示欧元区经济增长担忧加剧，欧元/美元因而遭受重挫，一度下探3月12日以来低点，美元因而受助进一步反弹走强。

但周五黄金并未因美元反弹而继续回撤，而是在周四短暂下跌后重新展开反弹，因欧元区经济数据的疲软加剧了市场对全球经济增长放缓的担忧，引发避险情绪蔓延。与此同时，英国脱欧依旧处于乱局之下，随着脱欧最后期限的逼近，脱欧局势的最终走向面临非常大的不确定性，若最终出现无协议脱欧的局面，则市场避险情绪将弥漫，黄金将获得提振。

本周要闻盘点

债券收益率下滑引发担忧 黄金将再成避险“宠儿”？

近期美国债券收益率持续下降，引发了市场对全球经济增长放缓的担忧，市场避险情绪将进一步升温，黄金作为安全资产无疑将获得更多追捧。

周五美国基准10年期国债收益率跌至2.471%，为2018年1月以来的最低水平。30年期公债收益率跌至2.907%，2年期公债收益率持稳于2.47%。

Refinitiv Tradeweb的数据显示，美国3个月期国债收益率与10年期国债收益率之间的息差自2007年以来首次转为负值，从而逆转了所谓的收益率曲线。当短期利率超过长期利率时，收益率曲线就会反转。这被认为是近期经济衰退的可靠指标。

金融博客Zerohedge撰文指出，美国3个月与10年期国债收益率差是最具先见之明的衰退指标，眼下其自2007年以来首次出现逆转，表明衰退开始进入倒计时。

Blue Line Futures总裁Bill Baruch表示，尽管美元反弹令黄金在一定程度上承压，但随着美国公债收益率的走低，黄金的长期避险吸引力也将显现，金价将走高，发光的时刻将会到来，你只需耐心等待。低收益率是黄金的长期动力。”

Baruch声称，“美联储消除了2次升息的预期，这一举措感觉像是其孤注一掷。他们为什么要做出这样鸽派的举动？因美联储很害怕，这就是为什么你想做多黄金和美国国债。”

道明证券分析师在一份报告中指出，“近期金价走势继续强化了我们的观点，即预期的数据恶化将有助于推动金价上涨，因在全球经济放缓的背景下，利率将继续下降。”

斯巴达资本证券(Spartan Capital Securities)首席市场经济学家Peter Cardillo表示，“市场存在大量担忧，且这些担忧还在不断加剧，黄金无疑成为避险的最佳选择。”

MKS SA高级副总裁Afshin Nabavi表示，“金价未能站稳于1320美元/盎司上方，并出现了回撤调整。目前的交易区间似乎在1305-1320美元/盎司之间。考虑到地缘政治的不确定性持续，黄金可能还会继续上涨。”

美联储意外“鸽威震天” 美元受挫黄金短线飙升

周四凌晨2:00美联储宣布将联邦基准利率维持在2.25%-2.50%不变，委员们一致同意此次利率决定。与此同时，美联储预计今年不会升息，明年升息1次。此外，美联储决策者还表示，他们将在9月份结束资产负债表的缩减。

受此影响，金融市场剧烈波动，美元指数大幅下挫，现货黄金则大涨约15美元，刷新当日高点至1316.90美元/盎司。

与3个月前的政策预测，联邦公开市场委员会(FOMC)出现了明显的鸽派转变。美联储现预计到2021年只会再加息1次，不再预计有必要通过限制性货币政策来防范通胀。美联储官员去年12月份曾预测今年将加息2次。

FOMC在会后声明中重申了1月份政策声明的措辞，即在“全球经济和金融发展以及通胀压力缓和”的情况下，它将保持“耐心”。

FOMC在其声明中表示，经济增长已从第四季度的稳固增速中放缓。整体通胀率下降，但不包括食品和能源的核心通胀率“仍然接近2%”。

在备受关注的利率点阵图方面，美联储最新利率预测显示，17名决策者中有11位预期今年不会加息，有4位预计将加息一次，两位预计会加息两次。

美联储政策制定者还预期2020年将把基准利率上调一次达到2.6%，并在2021年保持稳定。

相比之下，12月份决策者预测的2020年和2021年的利率水平为3.1%，并且借贷成本长期而言将向2.75%靠拢。该长期预测在本周的预测中保持不变。

缩表方面，美联储表示，将从5月份开始放缓资产负债表的缩减速度，并在9月底完全停止缩减。在此之后，美联储可能会“在一段时间内”大致保持投资组合的规模。

美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上表示，经济增长放缓程度超出预期，数据面并没有释放出美联储需要向任何方向变动的信号

鲍威尔表示，在就业和通胀前景明确要求改变政策之前可能还需要一段时间。缩表并非货币紧缩工具，这与利率工具不同。鲍威尔重申美联储计划在5月开始逐步放慢缩表步伐，直到9月份结束缩表。

道明证券利率策略师Gennadiy Goldberg表示，“我认为这相当鸽派，考虑到点阵图中有11位委员预计2019年不加息，这无疑比上次温和了很多。11位委员认为今年不会升息，所以实际上相当于今年将不会加息，这向市场发出了一个相当鸽派的信号。”

瑞银资产管理宏观资产分配策略主管Brown认为，美联储2019年不加息的预估比之前市场共识的加息一次更为鸽派，可以说今年加息的可能性已经结束。美联储明显偏向鸽派预期，最令人意外的是预期2019年不加息。虽然2020年的预期是加息一次，但离那时还有很长一段时间，所示市场实际上认为美联储已经收紧了政策。

英国脱欧剧情跌宕起伏 未来之路仍是迷途

周一英国下议院议长John Bercow宣布拒绝对特雷莎·梅政府已经表决过且没有实质改变的脱欧协议进行第三次投票，英国政府取消了原定于周二的投票计划。

周四欧盟峰会后欧盟对英国推迟脱欧的时间框架给出两套方案：

方案一：如果英国议会下周通过首相特雷莎·梅的脱欧协议，则脱欧日期将推迟至5月22日；

方案二：若议会下周依旧选择第三次否决梅的协议，则将脱欧推迟更短时间至4月12日，在这一节点英国必须给出之后的计划或选择无协议脱欧。

周五据英国媒体报道，特雷莎·梅在欧盟同意推迟脱欧后将再度试图劝说英国议会接受她的协议内容。

特雷莎·梅最初申请的延迟至6月30日的请求遭到欧盟否决，因欧盟将在5月底将举行议会选举。

欧盟理事会主席图斯克表示，“4月12日之前英国必须决定是否参加2019年欧盟议会的选举，现在所有的选择仍在桌面上。”

欧盟委员会主席容克则强调，“上一次对于爱尔兰边境后盾计划的附加条款仍受到支持，但这是欧盟最后的让步，我们已经不能给更多了。”

预期英国议会将在下周对特雷莎·梅和欧盟达成的脱欧协议进行第三次投票，周一英国下议院议长John Bercow以“同一事不二议”的规定为由，拒绝让议会进行第三次投票。梅要在下周投票之前对协议内容进行较大改动几乎不太可能，4月12日之前通过协议的希望仍然渺茫，该协议在此前两次投票中均是以罕见的巨大票数差距被否决。

周五特雷莎·梅讲话就脱欧给出了4条清晰的路线选择，1.无关乎协议内容是否有重大更改，下周开启表决并支持通过；2.在4月12日到来前申请再一次推迟，这将使得英国不得不加入欧洲议会5月23日的改选事件；3.撤回《里斯本条约》第50条；4.无协议脱欧。

三菱东京日联银行指出，如果下周特雷莎·梅的协议再次被否则将面临之后三种情形：

1.4月12日无协议脱欧；

2.寻求更长期限的推迟，并参与欧洲议会5月23日开启的大选；

3.考虑撤回《里斯本条约》第50条，停止脱欧。

欧元区数据疲软引发担忧 恐慌情绪助欧美股市大跌

周五(3月22日)公布的欧元区系列PMI数据疲软，加剧了市场对全球经济增长放缓的担忧，成为引爆恐慌情绪的导火索。数据出炉之后，欧美债券收益率大跌，其中近期经济衰退的一项可靠指标出现逆转，预示衰退恐进入倒计时。受此影响，恐慌指标VIX飙升逾20%，欧美股市纷纷重挫，其中道琼斯指数大跌逾400点，包括黄金、日元和美元在内的避险资产则受到提振上扬。

当日出炉的法国、德国、欧元区Markit采购经理人指数疲软，加上美国公布的PMI数据也不佳，加剧全球经济增长的担忧，风险情绪大幅降温。

IHS Markit数据显示，法国3月服务业PMI录得48.7，制造业PMI录得49.8；德国制造业PMI录得44.7，服务业录得54.9；欧元区制造业PMI录得47.6，服务业PMI录得52.7。

法国制造业和服务业分别放缓至3个月和2个月来的最低水平，德国3月制造业活动降至6年多来的最低水平，欧元区整体制造业降至2013年4月以来最低水平51.3，预期将升至52.0。

在德国疲软PMI数据公布后，全球债券收益率大幅下跌，延续了自美联储彻底改变立场以来美国国债利率暴跌的局面。德国10年期国债收益率跌至2016年以来的最低水平，一度跌至负值。

与此同时，疲软数据引发市场恐慌情绪飙升，投资者对全球经济增长放缓的担忧愈发加剧。受避险情绪蔓延的影响，欧美股市大跌。周五道琼斯工业股票平均价格指数收跌至盘中低点，收于25502.32点，下跌460.19点。由于长期美债收益率大幅回落，银行股领跌。标普500指数下跌1.9%，至2800.71点，为1月3日以来最大单日跌幅。纳斯达克综合指数下跌2.5%，至7642.67点。与此同时，泛欧斯托克600指数收盘下跌1.29%，所有板块和股市全线下跌。

本月早些时候欧洲央行（ECB）下调了至2020年经济增长预期，确认推迟加息的立场，同时开启新一轮廉价贷款以刺激市场，周五公布的疲软数据强化了欧洲央行的鸽派立场。

黄金利好纷至沓来 交易员看涨情绪空前高涨

彭博周五(3月22日)公布的调查显示，因美联储采取了更加鸽派的基调，称今年不会再加息，黄金交易员和分析师强烈看涨黄金。

在接受彭博调查的15位黄金交易员及分析师中，11人看涨，0人看跌，4人看平。

本周早些时候，美联储突然结束了为期三年的收紧货币政策的努力，放弃了今年加息的预期。低利率降低了持有非收益率黄金的机会成本，并令美元承压。

除了美联储的鸽派立场之外，对全球经济放缓的担忧也令黄金受到提振。

周五金价小幅走高，最高触及1314.80美元/盎司，因欧元区疲软经济数据加剧了对全球经济放缓的担忧，打压了市场风险偏好。

Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示，“一些避险需求已浮出水面，美联储暗示美国经济增长正在放缓，这加剧了世界其他地区经济增长可能正在放缓这一观点。欧盟PMI数据突显了这一点，预示着全球股市将出现一些恐慌。”

与此同时，一项调查显示，欧元区企业本月表现远逊于预期，因受需求大幅下滑影响，工厂活动萎缩速度为近6年来最快。

欧洲股市在疲软的经济数据公布后下跌，美国股市开盘走低。

道明证券分析师在一份报告中指出，“金价走势继续增强了我们的观点，即预期的数据恶化将有助于推动金价上涨，因为在全球经济放缓的背景下，利率将继续下降。”

本周金价升至1320.20美元/盎司，为2月28日以来最高水平。尽管周四一度回撤令涨幅收窄，但仍实现连续第3周上涨。

下周市场展望

下周中美将开启新一轮贸易磋商。据新华社消息，中国商务部新闻发言人高峰在21日例行新闻发布会表示，美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦将于3月28—29日应邀访华，在北京举行第八轮中美经贸高级别磋商。刘鹤副总理将于4月初应邀访美，在华盛顿举行第九轮中美经贸高级别磋商。此前市场虽然预期接近达成协议，但一度因缺乏进一步的信息透露，乐观情绪稍走软。下周料给出的相关信息将再次点燃行情，建议投资者谨慎关注。

与此同时，随着英国脱欧的3月29日最后期限愈发逼近，投资者需时刻密切关注英国脱欧的最新进展。

周四欧盟峰会后欧盟对英国推迟脱欧的时间框架给出两套方案：1.如果英国议会下周通过首相特雷莎·梅的脱欧协议，则脱欧日期将推迟至5月22日；2.若议会下周依旧选择第三次否决梅的协议，则脱欧将推迟更短时间至4月12日，在这一节点英国必须给出之后的计划或选择无协议脱欧。

英国卫报周六报道，以民意调研看，英国政府网上2月下旬发起的请愿统计显示，请求撤销《里斯本条约》第50条的签名人数已达400万人，其中96%来自英国本土。据悉议会将在下周辩论上对这一请愿结果予以考虑。BBC表示，如果下周有足够多的议员支持梅的脱欧协议，将发起第三次投票，一旦通过将使得英国推迟脱欧至5月22日。

经济数据方面，下周重点关注美国第四季度实际GDP数据。美联储本周的鸽派声明以及下调2019年经济增长预估令市场倍感经济增长放缓的担忧，第四季度实际GDP增长的好坏将直接影响投资者的风险情绪，从而引发市场波动。

央行动态方面，下周新西兰联储（RBNZ）将公布利率决，市场普遍预期将按兵不动，但对政策声明密切关注。

此外，下周美联储（FED）系列高官及欧洲央行（ECB）行长德拉基将发表讲话。在美联储政策声明意外鸽派及欧元区经济数据异常疲软的背景下，市场对这些官员的表态显得尤为关注，这也将左右交易者情绪，从而影响金融市场波动。